Mysteel：宏观预期降温叠加厂库继续累增——螺纹钢价格跌停

　　需求端，据百年建筑调研◆■◆，截至10月15日■◆■◆■★，样本建筑工地资金到位率为63★◆★◆◆◆.54%★■★◆，周环比上升0.28个百分点■■★■，建筑工地资金到位率连续三周增长★■■■★★，增幅较上周收窄但较10月首周增加，且部分地区重新开工，需求尚有支撑，本周螺纹表需达257◆★★◆◆★.84万吨，周环比增9.34万吨。综合来看■★■，随本周螺纹表需超预期（市场预估249万吨）★■◆■，但是由于螺纹复产速度快，产量增加◆◆★★，供应压力逐渐出现◆◆，厂库已累库，这可能也是今日螺纹下跌主要因素之一★■★■。此外，展望未来◆◆★■，由于钢厂存利润，产量会持续增加■◆◆◆，供应压力变大，加上下游资金紧张◆■，天气转冷，后期预计需求会回落，后期螺纹基本面矛盾会加大，市场预期变差，可能也会致使螺纹价格下跌。

　　螺纹近期受宏观扰动较大◆★■◆◆★，宏观层面★■◆，国庆节前，一系列利好政策出台，9月24日，在新闻发布会上强调降低存量房贷利率和统一房贷最低首付比例■■★■◆◆，9月26日政治局会议强调要促进房地产市场止跌回稳，对商品房建设要严控增量■◆★、优化存量、提高质量，加大■★■◆★“白名单”项目贷款投放力度，支持盘活存量闲置土地，这些极大鼓舞了市场，提振市场信心，刺激螺纹价格上涨■◆，由9月24日的3402元/吨涨至3944元/吨，上涨15.93%■■★。

　　今日螺纹收盘价3300元/吨★◆■◆■，下跌4.26%■★★■★，螺纹盘面价格跌停。影响螺纹盘面价格跌停的主要原因■■■◆■：第一，10月17日的住建部会议发布的政策不及市场预期；第二，螺纹复产速度快■★★★■，产量增至244◆◆■.07万吨，厂库已累库，周环比增5■★.6万吨，影响螺纹价格下跌；第三，市场担忧螺纹后期表需增量空间有限★■◆，表需或见顶在即，供需预期矛盾增加■★■■，基本面将承压★■。后续需关注重要会议★■■、政策细则以及美国大选。

　　国庆节后，10月17日◆■■★★，国新办发布会上，其中通过货币化安置等方式■★★★★■，新增实施100万套城中村和危旧房改造■■，货币化安置确实可以刺激居民消费，但新增实施100万套，相比上一轮棚改，体量并不大★■★■★■，市场预期降温★■■■，此外，年底前◆◆■，将“白名单”项目的信贷规模增加到4万亿，属于常规政策，后续需看具体执行情况★■■◆，总而言之，此次住建部会议主要强调消化存量房和稳定房企现金流，政策力度不足★★■◆★，没有新的增量进而导致预期落空◆■◆■◆，因此利空了螺纹钢价格。

　　回归到基本面，供应端，钢厂存利润★■，螺纹复产较快，产量持续增加■■◆★★，供应压力逐渐增加，本周螺纹产量244.07万吨★◆，周环比增加7.81万吨◆★，且目前在产量增速的背景下，虽本周螺纹总库持续去库，但厂库压力已出现，本周厂库144.07万吨，周环比增5.6万吨，厂库后续或持续累库，下周预计累5.06万吨。